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葡萄酒行业事件点评报告对欧盟葡萄酒双反调

发布时间:2019-11-24 03:46:18

葡萄酒行业事件点评报告:对欧盟葡萄酒双反调查启动

一、事件概述

昨天,商务部办公室发布称,商务部决定启动对欧盟葡萄酒反倾销和反补贴调查程序。受此消息影响,葡萄酒板块大涨,其中张裕A和中葡股份涨停,莫高股份和通葡股份分别上涨8.07%和6.18%。

二、分析与判断

近年来我国从欧盟进口葡萄酒数量增长迅速,价格便宜,市场份额达到10.33% 1、近年来我国从欧盟进口葡萄酒增长迅速,消费量占比达14.22%。2009年到2012年,我国从欧盟进口葡萄酒由6.4万千升上升到25.7万千升,年复合增长率达到59.83%。2012年,从欧盟进口的葡萄酒数量占我国进口葡萄酒的60.37%,占我国葡萄酒消费量的14.22%。2、从欧盟进口葡萄酒均价为国产葡萄酒的80.33%。2012年,我国进口葡萄酒均价为6.04美元/升,其中,从欧盟进口葡萄酒均价为4.05美元/升,折合人民币25.49元/升,同年国产葡萄酒均价为31.74元/升。我国从欧盟进口葡萄酒的均价为国产葡萄酒的80.33%,进口葡萄酒的66.95%。3、从欧盟进口葡萄酒市场份额达10.33%。2012年,我国从欧盟进口葡萄酒总金额达10.4亿美元,折合人民币65.52亿元,市场份额达到10.33%。

若"双反"政策落实,将对国内葡萄酒行业形成较大利好 目前,商务部仅是启动对欧盟葡萄酒的"双反"调查程序,如果未来对欧盟葡萄酒征收"双反税",将对国产葡萄酒国内葡萄酒行业形成较大利好:1、国内葡萄酒企收入增速有望提高,占有率将进一步提升。从量来看,2012年我国产葡萄酒138.16万千升,进口葡萄酒42.57万千升,分别占比76.44%和23.55%。从收入来看,2012年国产葡萄酒收入438.46亿元,进口葡萄酒25.73亿美元,折合人民币158.04亿元,分别占比73.50%和26.50%。若对进口葡萄酒反倾销,国产葡萄酒有望较快抢占进口葡萄酒份额,实现较快增长,占有率进一步提升。2、竞争缓和,费率有望下降。张裕A、莫高股份、中葡股份、通葡股份2012年期间费用率分别为29.83%,39.39%,53.01%和46.78%,费率均较高。而国外大型葡萄酒商的费率均较低,例如全美最大葡萄酒商星座公司,2012年费用率仅为19.65%。我们认为,竞争的激烈环境及较小的规模是国内葡萄酒企费率偏高的主要原因。进口葡萄酒遭反倾销将改善国内葡萄酒激烈的竞争环境,费率有望下降。

三、盈利预测与投资建议

可适当参与商务部对欧盟葡萄酒的"双反"调查带来的葡萄酒行业短期交易性行情。但"双反"政策尚未落实,国内葡萄酒行业景气度仍需进一步观察。

四、风险提示:双反政策不达预期.

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